ポリエステル事業：低稼働率・低在庫の中「攻めの守り」
一定の需要空白に直面して、ポリエステル工場、特にポリエステルフィラメント工場は、例年よりも断固とした「積極的防御」戦略を採用しています。
1. 前例のない減産: 今年の春節前後には、主要工場が共同で減産を拡大し、直接紡績フィラメントの稼働率は最低 74% まで低下すると予想されており、前年同期より約 6 ポイント低下しています。-この動きは、在庫の蓄積速度を厳密に制御することを目的としています。
2. 在庫とコストが短期サポートを提供します-: 前期の売上が比較的好調だったため、現在の化学繊維工場の在庫レベルは比較的低いです。コストの上昇と加工範囲の圧縮と相まって、工場は価格を下げて販売を促進する意欲が弱く、一般的に製品価格を「床に下げる」考え方を採用しています。
3. 将来の需要に賭ける: 工場は一般に、下流の在庫サイクルの短縮と原材料在庫の少なさにより、休暇後には必然的に厳しい補充需要が発生すると確信しています。現在の減産はまさに、需要が回復した際に在庫水準を健全化し、交渉力を強化して「良いスタート」を確実にするためである。
原料側（エチレングリコール）：マイナス要因が顕在化し、需給の弱い改善が待たれる
エチレングリコールは現在、産業チェーンの最も弱い部分ですが、あらゆるマイナス要因が明らかになりました。
1. 強力な在庫蓄積: 高い稼働率、高い入荷、高い在庫レベルの複合的な圧力により、1 月- 2 月のバランスシートには強力な在庫蓄積が見込まれることが明らかです。
2. コストサポートと初期供給の縮小: ナフサ-EGの価格スプレッドは最近急激に縮小し、一部のプラントではキャッシュフローコストラインに達しています。合成ガス-ベースのプラントは損失による停止をすでに計画しており、石油-ベースのプラントの操業も制限されています。中期的には、価格の低迷が供給の回復を抑制するだろう。
3. 輸入の減少：在庫が一掃された昨年末以降、海外からの供給が減少した。 3か月連続で大量の到着が続いたが、外国船からのエチレングリコールの荷揚げ量は先週から徐々に減少し、サウジアラビアの供給量の減少が徐々に具体化しつつある。月の後半には、国内外の船舶の到着がさらに分散されます。
3 月以降、国内整備の実施と輸入量の減少の可能性により、需給バランスは緩やかな在庫削減に向けて移行し、前月比でわずかに改善されることが予想されます。{{1}{0}{2}}ただし、この傾向の反転は大規模なプラントの転換やメンテナンスの進捗に大きく依存しており、それ自体の推進力は弱いです。-
一方、PX と PTA の基本的なロジックは最近大きく変わっていません。ポリエステルの稼働率低下が加速していることを背景に、短期的な業績は圧迫されていますが、長期的な期待は依然として比較的強いです。-短期的には、マクロ経済センチメントと外部市場の影響が、その後のポリエステル原料価格の変動に大きく影響すると考えられます。休暇前は価格が横ばいに固まる可能性が高い。休暇後の仕事再開のペースと補充の激しさに注意を払う必要がある。
